1. Nhìn lại tình hình hoạt động 2024:
Trong nửa đầu năm 2024, Vnindex ghi nhận mức tăng ấn tượng 10.2%, 20/22 ngành trong chỉ số Vnindex tăng điểm và Vnindex đã “gõ ngưỡng cửa 1300” vài lần, mặc dù khối ngoại bán ròng 2 tỷ USD. Tuy nhiên, thị trường chứng khoán gần như đi ngang trong nửa cuối năm 2024, do đồng VND mất giá nhiều nhất kể từ 2015 khiến ngân hàng nhà nước phải bán ròng 9.4 tỷ USD để ổn định tỷ giá, và các yếu tố kinh tế, chính trị phức tạp trên thế giới khiến các nhà đầu tư trong nước và nhà đầu tư nước ngoài lo ngại.
Mức tăng trưởng của Vnindex trong giai đoạn từ lúc quỹ Chú Cuội Capital thành lập là ngày 31/3/2024 đến 26/3/2025 là 4.08%. Trong đó thị trường có sự phân hóa sâu sắc, khi tăng trưởng nổi bật nhất là nhóm ngành công nghệ và ngân hàng, còn các nhóm ngành khác tăng trưởng không đáng kể.
Tôi đã có sự sai lầm về cơ cấu danh mục giai đoạn đầu 2024, khi ngành công nghệ là ngành tăng trưởng mạnh mẽ nhất, nhưng tôi chỉ phân bổ tỷ trọng nhỏ, mà rồi lại chốt lời quá sớm; còn các ngành ngân hàng, bán lẻ, năng lượng, xây dựng, thực phẩm chia đều tỷ trọng nên danh mục chưa được tốt.
Trong nửa cuối năm 2024, khi thị trường đi ngang khiến cho phương pháp đầu tư tăng trưởng bị kích hoạt dừng lỗ liên tục. Chính bởi điều này đã khiến tôi cập nhật các quy tắc về quản trị rủi ro.
Đến cuối năm 2024, tôi đã có sự điều chỉnh kịp thời về cơ cấu danh mục đầu tư (hình bên dưới) và có kết quả tích cực cho giai đoạn quý 1/2025. 
Danh mục này không phải là cố định, mà sẽ được xem xét định kỳ và thực hiện chiến lược “nhổ cỏ” theo triết lý của William O’Neil: “Đầu tư cũng giống như làm vườn, phải nhổ hết cỏ dại (loại cổ phiếu yếu) để thay thế bằng những bông hoa (thêm cổ phiếu tốt).”
Kết quả hoạt động của Chú Cuội Capital năm 2024 chưa đạt mục tiêu kỳ vọng 20%- 25%/năm, mà thực tế hiệu suất chỉ hơn lãi suất ngân hàng và tăng trưởng của Vnindex cùng thời kỳ.
2. Hoàn thiện mô hình hoạt động:
Hoàn chỉnh mô hình hoạt động của Chú Cuội Capital gồm 3 mảng chính. Tuy nhiên, hiện tại tập trung vào mảng quản lý quỹ; còn 2 mảng còn lại: đào tạo tài chính cho trẻ và quản lý gia sản là kế hoạch dài hạn, sẽ thực hiện trong tương lai khi có nhiều nguồn lực hơn và có đối tác phù hợp.
Do hoạt động trong một số mảng đầu tư các loại tài sản khác nhau, mà mỗi mảng lại có các hệ thống giao dịch khác nhau, vì vậy cần thiết phải phân định rõ phạm vi hoạt động để thuận tiện quản lý. Do đó, tôi tách thành hai quỹ là quỹ hàng hóa và quỹ chứng khoán. Trong đó, quỹ chứng khoán tách thành: quỹ đầu tư giá trị, quỹ đầu tư tăng trưởng. Sơ đồ mô hình hoạt động như sau:
Về quỹ đầu tư hàng hóa: do hàng hóa có tính đặc thù riêng, độ rủi ro cao hơn và cũng không đầu tư thường xuyên, mà chỉ theo chu kỳ hàng hóa nên chỉ dành cho một số ít nhà đầu tư. Nội dung hoạt động của quỹ hàng hóa sẽ được báo riêng chứ không công khai, phổ biến và kết quả hoạt động của quỹ hàng hóa độc lập, không ảnh hưởng đến quá trình và kết quả hoạt động của Quỹ chứng khoán.
Về quỹ đầu tư chứng khoán: Lý do cho việc chia tách thành quỹ đầu tư giá trị và đầu tư tăng trưởng ngoài việc để phù hợp với khẩu vị rủi ro của từng nhóm nhà đầu tư, mà còn để phù hợp với các giai đoạn của thị trường. Thị trường giao dịch trong bốn giai đoạn khác nhau như sau:
Nếu gom hết các yếu tố phân tích để làm một hệ thống giao dịch cho các giai đoạn của thị trường, thì hệ thống này quá phức tạp và dễ bị mắc lỗi. Thay vào đó hãy sử dụng một vài hệ thống giao dịch riêng lẻ ứng với từng điều kiện giai đoạn của thị trường thì các hệ thống đó sẽ linh hoạt, hiệu quả hơn.
Một điều quan trọng khác là cho dù quỹ tài sản nào hay hệ thống giao dịch nào thì tôi vẫn tập trung chú trọng phát triển kế hoạch quản trị rủi ro cho danh mục. Phương châm hoạt động của Quỹ là ổn định và bền vững trong dài hạn, mà không đi theo các hệ thống tăng trưởng nhanh nhưng rủi ro cao.
3. Kế hoạch 2025:
Năm 2025, Chú Cuội Capital bước vào năm hoạt động thứ 2. Cũng giống như các doanh nghiệp mới thành lập, thời điểm khó khăn nhất là khoảng thời gian năm thứ 2, thứ 3 kể từ lúc thành lập. Đó là bởi vì năm thứ nhất khi mới thành lập thì mọi thứ từ nguồn vốn, kế hoạch phát triển vẫn còn trong dự định, nhưng khi càng tiến xa thêm thì các vấn đề thực tế, khó khăn mới nảy sinh, khiến cho rất nhiều doanh nghiệp phải dừng lại.
Tháng 02/2025 là thời điểm thực sự khó khăn với Chú Cuội Capital. Điểm mạnh của một chuỗi không nằm ở mắt xích mạnh nhất mà nó phụ thuộc vào mắt xích yếu nhất, và khi có khó khăn thì những điểm yếu bắt đầu lộ rõ. Việc thay đổi những gì quen thuộc, bước ra khỏi vùng an toàn là một điều rất khó khăn. Tôi đã rất căng thẳng, để rồi chấp nhận sai lầm và buộc phải thay đổi một chiến lược gắn bó với thành công của mình, nhưng thị trường luôn biến động, những điều bạn làm đúng trước đây, có khi không còn phù hợp với hiện tại nữa. Vấn đề là bạn có nhận ra và thay đổi để thích nghi với thị trường, hay cứ ôm giữ lấy hoài niệm cũ để rồi bị thị trường loại bỏ ra khỏi cuộc chơi.
Mặc dù trong năm 2024 chưa đạt được lợi nhuận mục tiêu bình quân, nhưng đã hoàn thiện được mô hình hoạt động để phân chia thành các mảng tài sản và các hệ thống giao dịch, đó là nền tảng cơ sở để phát triển trong những năm tới. Việc đầu tư khó có thể mong đợi kết quả đều đặn hàng năm mà tùy thuộc vào điều kiện thị trường, sẽ có những năm cao, những năm thấp, lợi nhuận mục tiêu là mức trung bình khoảng 3-4 năm.
Năm 2025 tình hình kinh tế thị trường Việt Nam đang hồi phục, chuẩn bị có sự phát triển, nhưng tình hình vĩ mô toàn cầu đang biến động phức tạp với sự đối mặt các cuộc chiến tranh thương mại, thuế quan và địa chính trị. Năm 2025 lại là năm cuối của chu kỳ 3-4 năm, vì vậy thị trường chưa có sự bùng nổ mạnh mẽ, mà lại có thể xảy ra đợt sụt giảm lớn.
Việc đầu tiên là Quỹ phải tránh được đợt sụt giảm lớn (nếu có). Sau đó, Quỹ cần có sự chuẩn bị kế hoạch ứng phó với các kịch bản có thể xảy ra để cập nhật các chiến lược giao dịch tương ứng. Các chiến lược này vẫn được hoàn thiện, cập nhật một số chi tiết để bắt kịp sự thay đổi của thị trường, nhưng về nguyên tắc hoạt động cốt lõi là “đầu tư theo chu kỳ” thì có sự ổn định, bất biến. Gần nhất là sự cập nhật về chiến lược giao dịch đối ứng. Với những sự chuẩn bị này, tôi có lòng tin sẽ đạt được mục tiêu kỳ vọng bình quân 20%/năm trong năm 2025.
Nhìn lại quá trình hoạt động trong năm qua, tôi hài lòng về những gì đã đạt được. Hôm nay, chúng ta cùng chúc mừng kỷ niệm 1 năm thành lập của Chú Cuội Capital.
Chúc cho Quỹ phát triển ổn định, bền vững và bước vào thập kỷ tăng trưởng cao cùng với xu thế chung của nền kinh tế, thị trường chứng khoán Việt Nam.
Tp Hồ Chí Minh, ngày 29 tháng 3 năm 2025.
Chú Cuội
