Đồng USD đang tiến tới mức sụt giảm mạnh nhất trong một năm kể từ 2017, khi nhiều ngân hàng lớn trên Phố Wall dự báo đồng tiền này sẽ tiếp tục suy yếu trong năm tới, trong bối cảnh Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) duy trì xu hướng nới lỏng chính sách tiền tệ thông qua các đợt cắt giảm lãi suất.
Tính từ đầu năm 2025, USD đã mất giá khoảng 9,5% giá trị so với rổ các đồng tiền chủ chốt. Nguyên nhân chủ yếu xuất phát từ cuộc chiến thương mại do Tổng thống Mỹ Donald Trump khởi xướng, làm gia tăng lo ngại về triển vọng của nền kinh tế Mỹ, đồng thời làm suy giảm vai trò “tài sản trú ẩn an toàn” truyền thống của đồng bạc xanh trong mắt nhà đầu tư toàn cầu.
Trong số các đồng tiền chủ chốt, euro là đồng tăng giá mạnh nhất so với USD, với mức tăng gần 14%, vượt ngưỡng 1,17 USD/euro – mức cao nhất kể từ năm 2021.
“Đây là một trong những năm tồi tệ nhất đối với đồng USD kể từ khi hệ thống tỷ giá thả nổi được áp dụng”, ông George Saravelos, Trưởng bộ phận nghiên cứu ngoại hối toàn cầu tại Deutsche Bank, nhận định, đề cập đến hơn nửa thế kỷ qua khi giá trị tiền tệ được thị trường quyết định thay vì neo vào vàng.
Đà suy yếu ban đầu của USD bắt nguồn từ việc Tổng thống Trump áp thuế mạnh tay lên các đối tác thương mại của Mỹ hồi tháng 4, khiến có thời điểm đồng tiền này mất tới 15% giá trị so với các đồng tiền lớn, trước khi hồi phục một phần. Tuy nhiên, áp lực tiếp tục gia tăng kể từ khi Fed nối lại chu kỳ cắt giảm lãi suất vào tháng 9.
Theo giới phân tích và nhà đầu tư, triển vọng Fed tiếp tục hạ lãi suất trong năm tới – trong khi nhiều Ngân hàng Trung ương khác, bao gồm Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB), giữ nguyên hoặc thậm chí nâng lãi suất – sẽ là yếu tố then chốt khiến USD chịu sức ép giảm giá.
Hiện thị trường kỳ vọng Fed sẽ tiến hành thêm hai đến ba đợt cắt giảm lãi suất, mỗi đợt 0,25 điểm phần trăm, từ nay đến cuối năm 2026. Trái lại, Chủ tịch ECB Christine Lagarde cho biết ECB vẫn để ngỏ các lựa chọn chính sách, dù cơ quan này đã điều chỉnh tăng dự báo tăng trưởng và lạm phát trong bối cảnh giữ nguyên lãi suất.
Các ngân hàng lớn tại Phố Wall dự báo euro có thể tăng lên 1,20 USD vào cuối năm 2026, trong khi đồng bảng Anh được kỳ vọng tăng từ khoảng 1,33 USD hiện nay lên 1,36 USD.
“Fed đang đi ngược xu hướng chung của các Ngân hàng Trung ương toàn cầu… khi vẫn rất rõ ràng là đang ở trong trạng thái nới lỏng”, ông James Knightley, Kinh tế trưởng quốc tế tại ING, nhận xét.
Diễn biến của đồng USD – dù vẫn là đồng tiền thống trị toàn cầu – có tác động sâu rộng đến doanh nghiệp, nhà đầu tư và các Ngân hàng Trung ương. Sự suy yếu của USD trong năm nay đã mang lại lợi ích cho các nhà xuất khẩu Mỹ, nhưng lại gây bất lợi cho nhiều doanh nghiệp châu Âu có doanh thu lớn tại thị trường Mỹ.
Triển vọng của USD trong năm 2026 cũng sẽ chịu ảnh hưởng bởi lựa chọn Chủ tịch Fed mới của ông Trump, theo giới phân tích. Đồng USD có thể tiếp tục giảm nếu người kế nhiệm Jerome Powell bị xem là sẵn sàng nhượng bộ trước áp lực từ Nhà Trắng nhằm cắt giảm lãi suất sâu hơn.
Theo một báo cáo của Financial Times, các nhà đầu tư trái phiếu đã bày tỏ lo ngại với Bộ Tài chính Mỹ rằng ông Kevin Hassett – một trong những ứng viên hàng đầu cho vị trí Chủ tịch Fed khi nhiệm kỳ của ông Powell kết thúc vào tháng 5 – có thể hạ lãi suất nhằm làm hài lòng Tổng thống Trump.
Dưới sự lãnh đạo mới, giới đầu tư đang chuẩn bị cho khả năng Fed can thiệp mạnh mẽ hơn vào chính sách tiền tệ, cắt giảm lãi suất quyết liệt hơn và hành động mang tính “trực giác” nhiều hơn, theo ông Knightley. Một Fed chịu ảnh hưởng từ Nhà Trắng có thể khơi lại những lo ngại về chính sách kinh tế Mỹ – yếu tố từng gây áp lực lên USD trong những tuần sau khi ông Trump công bố các mức thuế “ngày giải phóng” hồi tháng 4.
Ông Mark Sobel, cựu quan chức Bộ Tài chính Mỹ và Chủ tịch khu vực Mỹ của Viện OMFIF, cho rằng việc Tổng thống Trump làm suy yếu các trụ cột nền tảng của vị thế thống trị của USD có thể diễn ra chậm và kéo dài, song vẫn là gánh nặng thường trực đối với tâm lý thị trường.
Dù vậy, USD đã phục hồi khoảng 2,5% so với mức đáy thiết lập vào tháng 9, một phần nhờ những dự báo bi quan cho rằng chiến tranh thương mại sẽ đẩy kinh tế Mỹ vào suy thoái đã không trở thành hiện thực.
Những người lạc quan về USD cho rằng làn sóng đầu tư mạnh mẽ vào trí tuệ nhân tạo sẽ giúp kinh tế Mỹ tăng trưởng vượt châu Âu trong năm tới, qua đó hạn chế khả năng Fed phải cắt giảm lãi suất quá sâu. “Chúng tôi không tin rằng chính sách kinh tế của Tổng thống Trump có thể làm chệch hướng cuộc cách mạng công nghệ đang diễn ra tại bờ Tây nước Mỹ”, ông Kit Juckes, chiến lược gia tiền tệ tại Société Générale, nhận định.
Tuy nhiên, các chuyên gia cảnh báo rằng đà tăng của thị trường chứng khoán Mỹ trong năm tới chưa chắc sẽ mang lại lợi ích cho đồng USD. Dù đồng bạc xanh đã ổn định hơn sau biến động mạnh quanh “ngày giải phóng”, phong cách hoạch định chính sách khó đoán của ông Trump đang khiến nhà đầu tư nước ngoài gia tăng phòng hộ rủi ro tỷ giá khi đầu tư vào cổ phiếu Mỹ.
Theo ông Saravelos, USD suy yếu một phần do các nhà đầu tư toàn cầu – đặc biệt là tại châu Âu – ngày càng thận trọng hơn với các khoản đầu tư bằng USD chưa được phòng hộ tỷ giá. Việc gia tăng sử dụng các công cụ phái sinh để bảo vệ rủi ro tiền tệ đang tạo thêm áp lực giảm giá đối với đồng USD.
Nguồn: Financial Times
Theo dõi Chú Cuội Capital trên mạng xã hội: Youtube Facebook
